■应健中

　　当所有人的眼光都盯着上证指数3800点得而复失、失而复得之时 ，此前涨势最猛的科创板指数及创业板指数已开始大幅回调
，这一杀跌令许多人措手不及。其实，本周最大的看点还不在于指数 ，而是市场成交额的大幅减少 。

　　本周一
，A股市场成交额为2.076万亿元，本周二为2.026万亿元 ，本周三为2.296万亿元
，本周四为2.34万亿元
。前一段时间，市场日成交额在3万亿元至3.5万亿元之间。尽管指数涨幅不大 ，但市场既有活力又有韧性 。本周成交额突然萎缩到如此程度，有点让人不可思议
。究其原因
，不外乎以下几个方面。

　　其一，杠杆缩量 。两融余额比较高 时超过3万亿元 ，现在萎缩至2.64万亿元
，这在一定程度上影响了市场的交投状况
。

　　其二，市场重心下沉 ，特别是科技股的阶段性退潮
，也导致日成交额减少。不过，有趣的是 ，本周一长鑫科技上市
，其成交额为1412亿元，一只股票的成交额就占了市场日成交额的6.8% 。

　　其三 ，一个极为重要的技术性调整
，也许是本周市场缩量的最主要原因。7月27日，沪深交易所同步推进股票交易行情接入规则调整 ，明确7月31日晚间正式关闭机房内原局域网行情通道，所有市场参与者获取交易所行情必须统一通过广域网专线接入
。这一技术调整虽然可能会对市场成交额产生影响
，但却能真实地反映市场的买卖意愿。

　　在7月20日市场失速下调之时，管理层发出了明确的稳定市场的信号 ，各类指数也因此止跌回稳
，形成了一个阶段底部 。本周市场成交额骤然缩减，阶段底部数据也被刷新
。从日K线走势来看 ，只有上证指数和北证50指数还站在7月20日那个阶段底部之上
，其余指数都已经将阶段底部击穿了。

　　由于今年上半年的行情是科技股领衔的行情，因此在市场回调中 ，科技股也首当其冲 。值得注意的是
，上证指数即便围绕3800点震荡，但其已经在年线下方150多点的位置了
。尽管科创50指数和科创综指本周跌幅较大 ，但科创综指刚回落至年线
，而科创50指数仍在年线上方100多点的位置进行着顽强的抵抗。相比之下，创业板创出了有史以来最大的月度跌幅 ，从4300多点跌到3200多点 。

　　尽管A股市场政策底信号明确，但市场底还需要一次次验证
。不过
，可以肯定的是，市场底离政策底不会太远。因此 ，在探底行情中
，投资者要关注成交额的变化 。因为只有成交额这一指标最能反映市场资金的进退
。

　　本文由作者首发金融投资报

（文章来源：金融投资报）